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郵儲銀行閃電獲IPO批文 六大行A+H收官在即

時間:2019/10/30 23:57:28 來源:時代周報 責編:采編 閱讀量:1979

??[摘要] 郵儲銀行(行情601658,診股)A股IPO備受市場關注。今年該行已經被列為國有大行,過會也意味著六大國有銀行都將實現“A+H”股上市。  最后一家國有大行即將在A股上市。  在證監會10月25日宣布核發的4家IPO批文中,中國郵

  [摘要] 郵儲銀行(行情601658,診股)A股IPO備受市場關注。今年該行已經被列為國有大行,過會也意味著六大國有銀行都將實現“A+H”股上市。

  最后一家國有大行即將在A股上市。

  在證監會10月25日宣布核發的4家IPO批文中,中國郵政儲蓄銀行股份有限公司(01658.HK,下稱“郵儲銀行”)在列。郵儲銀行及其承銷商將與交易所協商確定發行日程,并刊登招股文件。

  郵儲銀行從過會到拿到IPO批文僅用一天。10月24日,在2019年第153次發行審核委員會工作會議上,郵儲銀行過會。

  郵儲銀行A股IPO備受市場關注。今年該行已經被列為國有大行,過會也意味著六大國有銀行都將實現“A+H”股上市。

  郵儲銀行計劃的A股發行數量將不超51.72億股,按照5.49元的每股凈資產推算,郵儲銀行的最高募資總規模將達到283.94億元。這一募資規模將成為今年年內募資規模最大的新股,也是近五年來僅次于國泰君安(行情601211,診股)(601211.SH)的第二大IPO項目。2015年,巨無霸國泰君安登陸A股,募資300.58億元。

  有部分投資者擔憂,郵儲銀行近300億元的融資規模會給市場帶來一定壓力。“A股這幾年沒有大的銀行上市,但每天成交量有4000億元左右,郵儲銀行作為基本面好的一家大行,資產質量非常優異,這幾年業績增速也非常不錯,所以我們認為,300億元的IPO融資規模,對A股市場不會造成多大的影響。”10月25日,天風證券(行情601162,診股)銀行業首席分析師廖志明對時代周報記者分析說。

  10月28日,原投行保薦代表人王驥躍告訴時代周報記者,對市場的實際影響遠小于心理影響。“A股這級別的公司上市,已不是第一家了,2006年工行就融過466億元,也平穩渡過了。這種規模會有相當比例的戰略配售,二級市場的資金消耗量并不大。”

  A股聚齊國有大行

  中國郵政儲蓄銀行最早可追溯至1919年開辦的郵政儲金業務,至今已有百年歷史。2007年3月,在改革原郵政儲蓄管理體制基礎上,中國郵政儲蓄銀行掛牌成立。2012年1月,該行整體改制為股份有限公司。2016年9月,郵儲銀行在香港聯交所掛牌上市,募資金額高達566.27億港元,創下當年全球最大IPO紀錄。

  郵儲銀行IPO審核效率可謂神速。實現H股上市后,2017年8月郵儲銀行宣布擬申請A股發行;其上市申請先后于今年6月12日和18日獲得銀保監會核準以及證監會受理,而僅過4個多月,該行就已拿到IPO批文。

  一旦完成A股上市,郵儲銀行將成為最后一家“A+H”的國有大行。今年2月,根據銀保監會官網公布的信息,郵儲銀行進入國有大型銀行隊伍。

  招股書顯示,郵儲銀行上半年營業收入為1416.06億元,同比增長7.02%;凈利潤為374.22億元,同比增長14.98%,凈利潤增幅遙遙領先其他國有大行;資產規模已達到10.07萬億元,同比2018年末增長5.79%;截至2019年6月末,其不良貸款率僅0.82%,尚不到行業平均水平的一半。

  截至2019年6月30日,郵儲銀行存貸比為51.66%,這是郵儲銀行存貸比首次突破50%,較2016年末提升10.34個百分點。但相較工商銀行(行情601398,診股)(601398.SH)68.5%、建設銀行(行情601939,診股)(601939.SH)74.11%等同業仍有較大提升空間。

  郵儲銀行也是國內大型零售商業銀行,擁有近4萬個營業網點,其中近3.2萬個網點委托中國郵政代理,主要分布在縣鄉區域,自營網點僅8000個左右。

  從公開數據看,郵儲銀行的網點數量不僅在國內最多,在全球也是最多的,遠遠超過位居其后的農業銀行(行情601288,診股)(2.33萬個)、工商銀行(1.6萬個)。

  在其營收結構中,郵儲銀行的個人銀行業務收入868.59億元,占比61.30%。今年上半年,該行凈利息收益率高達2.55%,處于同業較高水平。

  國泰君安此前給予郵儲銀行這樣的評價:“擁有扎實且獨特的零售業務基礎,尚是一塊未被充分挖掘的璞玉,新管理層年富力強,通過優化資產配置、科技賦能、提升運營效率,未來有望成為中國零售銀行的生力軍。”

  獨特的“自營+代理”模式給郵儲銀行帶來的不僅是渠道優勢,更意味著雄厚的存款基礎和強大的資金實力。同時,這也在一定程度上增加了代理費,提高了該行的營業成本。

  郵儲銀行的年報顯示,2018年該行的代理費為752.5億元,占營業支出的49.4%。近三年,該行代理費用占營業支出的比例均在46%以上。

  10月24日的發審委會議特別提到,發行人報告期委托郵政集團辦理代理銀行業務,支付代理費和手續費,關聯采購金額較大且逐年增長。

  近年體量最大的IPO

  郵儲銀行IPO的四大聯席主承銷商,分別是中金公司、瑞銀、中郵證券以及中信證券(行情600030,診股)。此次A股發行數量將不超51.72億股,募資金額接近300億元,大概率是年內最大規模的IPO。

  事實上,銀行的IPO金額一般較大。據Choice顯示,農業銀行(601288.SH)于2010年7月15日登陸A股,實際募資685.29億元,位居所有銀行募集金額榜首。建設銀行、工商銀行、交通銀行(行情601328,診股)(601328.SH)、中國銀行(行情601988,診股)(601988.SH)分別在IPO時募資580.5億元、466.44億元、252.04億元、200億元。

  10月25日,一位不便具名的私募人士向時代周報記者分析稱,雖然已拿到IPO批文,但郵儲銀行的新股申購也有可能延期,浙商銀行(行情601916,診股)(601916.SH)募資規模不到郵儲銀行的一半,但已延期了。

  事實上,申購延期在銀行股發行過程中并不罕見。此前已上市的青島銀行(行情002948,診股)(002948.SZ)、紫金銀行(行情601860,診股)(601860.SH)、成都銀行(行情601838,診股)(601838.SH)、無錫銀行(行情600908,診股)(600908.SH)、江蘇銀行(行情600919,診股)(600919.SH)、江陰銀行(行情002807,診股)(002807.SZ)以及近期擬上市的渝農商行(行情601077,診股)(601077.SH),均是由于新股發行市盈率高于所屬行業二級市場平均市盈率導致延期發行。

  上述私募人士對時代周報記者分析說,目前銀行股估值偏低,大部分銀行已經破凈。

  根據監管規定,銀行新股發行價需按照一倍及以上每股凈資產定價發行,市盈率很容易高于行業平均水平。浙商銀行發行價格對應的2018年攤薄后市盈率為9.39倍,高于中證指數有限公司發布的“貨幣金融服務業”最近一個月平均靜態市盈率6.91倍。

  就募資額來看,郵儲銀行是近來募資規模最大的IPO項目之一,參考過往案例,大體量公司上市對A股的“吸金”效益比較明顯,或許會給市場帶來一定的壓力。

  10月25日,首創證券研發副總經理王劍輝對時代周報記者分析稱,從郵儲銀行的融資額上看,確實會有一定的心理影響,但多數在機構層面能夠消化,落到散戶手里不會太多。“真正的影響是在對于日后市場波動的影響,因為郵儲的市值規模也是千億元級別,現在銀行總市值是在10萬億元左右,它的加入會使得銀行板塊對市場的影響更為顯著。”王劍輝表示。

  “郵儲銀行基本面比較好,會吸引保險等長期資金去參與它的IPO,而且A股的市場容量足夠大,銀行相對來說業績比較穩定。擔憂不太大,頂多是A股IPO之后,它的漲幅可能不如盤子比較小的股票漲幅彈性大。”廖志明告訴時代周報記者。

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